当前宏观经济形势分析

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李雪松 （中国社会科学院数量经济与技术经济研究所）   一、今年上半年宏观经济运行情况   2007年上半年，我国经济继续保持了平稳快速增长的态势。工业增长速度加快，利润显著提高；固定资产投资增速继续在高位运行；国内消费市场日趋活跃；对外贸易快速增长，顺差继续扩大；货币供应量增长趋缓，金融运行平稳；价格总水平进一步上升。 1．工业增长速度加快，利润显著提高 1-5月份，全国规模以上工业企业（年主营业务收入500万元以上的企业）增加值同比增长18.1%。增速比去年全年高1.5个百分点，比今年前4个月高出0.1个百分点。1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润9026亿元，比上年同期增长42.1%。工业经济效益综合指数200.41，比上年同期提高21.79点。 2．固定资产投资增速继续在高位运行 1-5月份，城镇固定资产投资32045亿元，同比增长25.9%。增速比去年全年高1.4个百分点，比今年前4个月高0.4个百分点。其中，国有及国有控股完成投资13891亿元，增长15.6%；房地产开发完成投资7214亿元，增长27.5%。房地产开发投资增速比去年全年高5.7个百分点，比今年前4个月高0.1个百分点。 3．国内消费市场日趋活跃 1-5月累计，社会消费品零售总额35018亿元，同比增长15.2%。增速比去年全年高1.5个百分点，比今年前4个月高0.1个百分点。其中，5月份社会消费品零售总额7158亿元，同比增长15.9%。 4．对外贸易快速增长，顺差继续扩大 今年前5个月，我国进出口继续保持较快增长，出口增长明显高于进口，贸易顺差继续扩大。1-5月我国外贸进出口总值8013.4亿美元，比去年同期增长23.7%，其中出口4435.3亿美元，增长27.8%，增速比去年全年高0.6个百分点，比今年前4个月高0.3个百分点；进口3578.1亿美元，增长19.1%，增速比去年全年回落0.9个百分点，与今年前4个月的增速持平。今年前5个月累计实现贸易顺差857.2亿美元。 5．货币供应量增长趋缓，金融运行平稳 5月末，广义货币供应量(M2)余额为37.0万亿元，同比增长16.7%，增速上年末减缓0.2个百分点，比上月末减缓0.4个百分点。狭义货币供应量(M1)余额为13.0万亿元，同比增长19.3%，增速比上年末高1.8个百分点，比上月末低0.7个百分点。M1和M2之间的“倒剪刀差”一方面表明消费的增长在加速，另一方面说明储蓄向股市转移的情形仍在继续。1－5月人民币各项贷款增加2.09万亿元，同比多增3115亿元。1－5月人民币各项存款增加2.48万亿元，同比少增3333亿元。 6．价格总水平进一步上升 5月份，居民消费价格总水平同比上涨3.4%，从月环比看，居民消费价格总水平比上月上涨0.3%。1-5月份累计，居民消费价格总水平同比上涨2.9%。5月份，工业品出厂价格同比上涨2.8%，原材料、燃料、动力购进价格上涨3.6%。1-5月份累计，工业品出厂价格同比上涨2.8%，原材料、燃料、动力购进价格同比上涨3.9%。5月份全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨6.4%，涨幅比4月份高1.0个百分点。5月份全国新建商品房价格涨幅较大的主要城市包括：北海15.1%、深圳12.3%、温州10.9%、北京10.3%、蚌埠10.2%、南京9.2%等。   二、当前经济运行中需要关注的问题   当前经济运行中需要关注的矛盾和问题是，经济增长由偏快转向过热的趋势有所加强，工业增长偏快，固定资产投资存在反弹压力；外贸顺差过大，流动性过剩问题突出；价格上涨压力加大；粗放型增长使得节能减排形势较为严峻。 1．工业增长偏快，固定资产投资存在反弹压力 今年1-5月份，城镇固定资产投资32045亿元，同比增长25.9%。增速比去年全年高1.4个百分点，比今年前4个月高0.4个百分点，固定资产投资再次出现了反弹的趋势。从新开工项目情况看，截止到5月底，城镇50万元以上新开工项目计划总投资27908亿元，同比增长6.1%，这是我国今年以来新开工项目计划总投资首次出现反弹。新开工项目数量也呈加速增长态势，前5个月，城镇50万元以上新开工项目74701个，同比增加7282个。 从2003年下半年开始，国家发改委重点加大对钢铁、电解铝、水泥行业投资的调控力度，2004年上述三行业投资增速迅速下滑。2005年、2006年发改委继续加大对产能过剩行业的调控力度，三行业投资保持低速增长。但今年以来三行业投资增速有所加快，1-4月钢铁等黑色金属冶炼及压延加工业投资增长6.2%，电解铝等有色金属冶炼及压延加工业投资增长48.2%，水泥等非金属矿物制品业投资增长50.6%。由于造成投资冲动的体制机制与问题尚未从根本上解决，目前投资反弹的压力依然较大，如果不及时加以引导和控制，就会使经济中本已凸显的矛盾和问题进一步突出。 2．外贸顺差过大，流动性过剩问题突出 今年前5个月，我国累计实现贸易顺差857亿美元，比去年前5个月增加389亿美元，同比上升83.2%，外贸顺差过大的问题更加突出。目前外贸顺差过大的问题，与前几年我国投资高速增长所积累的生产能力过剩及现在的集中释放有关。目前国内市场产品充裕，具备了大量出口的能力。产能过剩直接推动了贸易顺差的高涨。中国外贸顺差在2006年激增74%，达到1774亿美元，而今年前5个月贸易顺差又达到了创记录的857亿美元。外贸顺差过大的问题，从深层次上反映出了我国生产要素价格严重低估的问题，比如资金（利率）、土地、资源等重要生产要素价格被长期低估，导致投资消费比例关系失衡和经济结构的失衡。这样一来，中国不但在补贴出口对象国，同时不利于改善资源依赖型的发展环境，并不利于改变长期的、粗放的经济增长局面。因此，巨额的贸易顺差本身的成本是非常高昂的。 当前流动性过剩问题突出，5月末，金融机构人民币各项贷款余额24.6万亿元，人民币各项存款余额36.0万亿元，存贷差为11.4万亿元。除去存款准备金之外，银行可用于贷款的资金相当充裕。自从2001年以来，中国的货币供应量增长速度一直超过经济增长速度，今年5月末，M2余额同比增长16.7%，M1余额同比增长19.3%。近几年外贸顺差过大以及外汇储备的过快增长使货币流动性被动增加，不断增大的过剩流动性助推了我国房地产和资本市场的价格。 3．价格上涨压力加大 2007年前5个月的消费价格指数上涨幅度分别为2.2%、2.7%、3.3%、3.0%和3.4%。这次物价上涨的一个显著特点是，与大众生活密切相关的食品价格上涨突出。目前消费价格上涨的主要原因有：一是过去4年中由于某些部门投资过热，造成上游产品价格上涨幅度长期高于消费价格上涨，必然会产生向下游产品价格的传导，形成成本推动型通货膨胀压力；二是近几年来，由于外贸长期大量顺差，以及银行流动性过剩得不到缓解，造成的需求拉动型的通货膨胀压力，表现在消费价格上升；三是国际市场上某些重要农产品价格呈上涨趋势，必然对国内农产品市场产生影响；四是我国农业生产基础薄弱，增长相对缓慢，我们难以应付较大外来冲击；五是国内受气候及牲畜疫病等因素的影响，也推动农产品价格上涨。 这次消费价格上涨对宏观经济的影响主要表现在：第一，目前出现的消费价格呈较明显上涨的趋势，是宏观经济趋热的信号，需要密切重视。第二，我国宏观经济运行的矛盾正在由以结构性问题为主向以总量性问题为主转变。第三，由于宏观经济调控需要趋紧，对节能减排工作会产生某种程度的不利影响。因为节能减排工作需要比较宽松的宏观环境。第四，由于消费价格上涨，对人民生活特别是弱势群体会产生不利影响。除了消费价格上涨之外，目前比较明显的价格上涨压力的释放处是资产价格，主要表现在证券市场价格和房地产价格的上涨上。 4．粗放型增长使得节能减排形势较为严峻 “十一五”规划中制定了单位产值能耗减少20%和主要污染物排放减少10%两个约束性指标。2006年全国没有实现年初确定的单位国内生产总值能耗降低4%左右、主要污染物排放总量减少2%的目标。今年前4个月，钢铁、电解铝和水泥等高耗能产业的投资增长速度再次出现反弹。其中，电解铝等有色金属冶炼工业投资增长48.2%，水泥行业投资增长50.6%。国内外市场需求拉动、电力供应趋于宽松、资源价格依然偏低是部分高耗能行业投资加速的主要原因。一是由于房地产开发投资增速加快，拉动了这些行业投资。二是今年年初以来的国内外市场环境的变化为这些行业的扩张提供了机会。钢铁、电解铝、水泥等基础材料价格在2006年下半年以来有所上涨，企业利润大幅攀升，企业新上和扩大产能的动力较强；同时资源性产品出口增长较快，外部市场需求在一定程度上消化了这些行业的过剩产能。而国内煤电油运等瓶颈环节有所缓解，对经济运行的支撑条件得到改善，企业已有产能和新增产能得以释放。 在经济增长方式没有根本转变的情况下，实现节能减排目标面临的形势较为严峻。在国内外市场需求拉动、资源要素及环境成本低估的推动下，高耗能产业的过度发展，消耗了我国宝贵的有限能源，污染着环境。高耗能产业的盲目扩张，不仅牵涉到“十一五”节能减排任务的完成，更是关系我国经济结构调整和可持续发展能力的长远问题。   三、政策建议   针对当前经济运行中存在的问题，要继续加强和改善宏观调控，财政政策要加大对结构调整的支持力度，货币政策要稳中适度从紧，要防止经济增长由偏快转向过热。 具体而言，第一，严格执行新建项目的准入标准，防止固定资产投资反弹；第二，控制对外贸易顺差过快增长，缓解流动性过剩矛盾；第三，保持价格总水平基本稳定，遏制房价过快上涨；第四，充分运用经济手段，积极推进节能减排工作。 1．严格执行新建项目的准入标准，防止固定资产投资反弹 今年下半年，应合理控制投资增长，加强对国家鼓励和发展的重点行业和领域的支持，对一些可能会引起经济发展不稳定和过热的因素，综合运用利率、税收等经济手段和必要的法律、行政手段，进行严格控制。为了抑制某些行业过快增长，特别是投资过快增长的势头，要控制新开工项目，严格执行市场准入标准，切实控制对高耗能高污染行业建设项目的供地和贷款，严肃查处各种违法违规用地行为。 在市场准入方面，根据不同行业情况，要严格执行新建项目在土地、环保、节能、技术、安全等方面的准入标准，把好新项目的市场准入关，项目开工建设必须符合“六项必要条件”：第一，符合国家相关产业政策、发展规划和市场准入标准；第二，按规定完成投资项目的审批、核准或备案；第三，按规定开展建设项目用地预审，依法完成农用地转用和土地征收审批，并领取土地使用证；第四，按规定完成环境影响评价审批；第五，按规定完成固定资产投资节能评估；第六，符合信贷、安全管理、城乡规划等规定和要求。 2．控制对外贸易顺差过快增长，努力缓解流动性过剩矛盾 为了控制对外贸易顺差的过快增长，迫切需要采取一揽子综合性的措施。首先要加快调整部分产品的出口退税和出口关税的政策，使贸易在一个更高的平台上实现基本平衡，以便广泛参与国际分工，充分发挥比较优势。中国政府已经做出决定，从今年7月1日起，对2381种出口商品的出口退税进行调整，约占海关税则中全部商品总数的37%。这次出口退税的调整的主要特点是规模大、面积广。其次要完善扩大进口的支持政策，加大进口在引导结构调整和技术升级方面的激励机制，积极增加进口。要加大对重要战略物资、先进技术设备的进口；要进一步开放市场，调低部分产品的进口关税；要对贸易不平衡的主要国家有针对性地开展政府采购。第三是要尽快借助环境税、资源税，理顺国内的资源和要素的价格，令产品价格反映其真实的成本。外贸顺差过大，从深层次上反映出了我国生产要素价格比如资金（利率）、土地、资源等重要生产要素价格低估的问题。生产要素价格的低估以及环境污染的实质是中国制造产品价格的不完全，是中国对全世界的补贴。因此要尽快改变不计环境代价、低估要素成本的出口方式，要尽快借助环境税、资源税，理顺国内的资源和要素的价格，同时健全社会保障制度，令产品价格反映其真实的成本。 针对流动性过剩问题，要综合运用金融、财税等手段，要有效地引导和调控资金的流向。要防止日益增大的过剩流动性向房地产和股票市场的高度集中，要引导过剩资金流入急需的产业升级部门、社会事业发展部门、以及新农村建设当中，要拓宽外汇使用和资本流出渠道，要发展多层次的资本市场体系。 3．保持价格总水平基本稳定，遏制房价过快上涨 在这次物价上涨过程中，与大众生活密切相关的食品价格与房地产等资产价格上涨较为突出。为了保持居民消费价格水平的基本稳定，应关注下面几个问题，并适时采取必要的措施：第一，密切关注各类价格走势，包括消费价格、生产价格和资产价格（证券市场价格和房地产价格）；采取总量性调控措施，当前应根据国内价格变动趋势和国际金融市场状况，适时适度调整银行利率。第二，注意价格的结构性问题，当前资产价格上涨明显高于消费价格和生产价格上涨，存在着价格结构问题，因此需注意资产价格过快上涨对消费价格和生产价格的扩散影响。第三，采取必要手段，加强农业生产，进一步增加各级政府财政对农业的投入，确实落实各项惠农政策。针对重要农副产品价格波动，建立价格调节基金、专项补贴基金，完善对产品提供者和低收入困难消费群体的补贴政策。第四，增加消费品的进口，有利于缓解消费价格上涨压力，并且有利于降低外贸顺差过大的压力。第五，严格控制高耗能、高污染行业的发展，加大经济结构调整力度，加大力度防止投资反弹。 针对部分城市房地产价格上涨过快、过高的问题，要加快调整住房供应结构，加快廉租住房制度建设，搞好房地产市场调控，遏制房价过快上涨。解决普通居民，特别是低收入家庭的住房问题，是各级政府不可推卸的责任。各级政府应该使用政府掌握的资源切实为有需要的群众提供足够的廉租房，配合以其他必要的经济的和行政的措施，才能从根本上解决房价上涨过高过快的问题，保持房地产业的稳定和健康发展，进而保持价格总体水平的稳定，预防结构性通货膨胀风险。 4．充分运用经济手段，积极推进节能减排工作 首先，要充分运用经济手段，借助环境税、资源税等价格机制，改变企业成本结构，规范初次分配秩序，压缩高能耗、高污染企业的利润空间，引导企业主动进行节能减排。一是规范地方政府的减免和税收优惠行为，避免初次分配领域中对高耗能、高污染企业的过度倾斜。短期内，将减免优惠条件与新设企业的环保能耗指标挂钩，必要时考虑将优惠审批权收归或部分收归中央。同时，要逐步调整流转税为主的财税体制，降低地方政府招商引资的利益激励。二是增加企业能耗成本。改革现行资源、环境的税费体系，借助环境税、资源税等价格机制，将资源勘探、环境损失、安全生产等成本统一纳入到资源价格中。三是增加企业排污成本。一方面要提高企业排污收费和罚没标准；另一方面还要加大环保执法力度。通过立法的形式明确环保部门的执法地位，同时加强对执法部门自身的监督，从制度上对执法不严情况进行防范。四是增加高能耗、高污染企业的资金成本。银行监管部门可以通过窗口指导的方式，引导商业银行实施有差别的信贷政策，对高能耗、高污染类企业适当提高贷款利息，增加其资金成本。 其次，要积极运用价格手段和财税、金融政策加快淘汰落后产能，促进节能减排。要加快淘汰落后产能的步伐，加大淘汰电力、钢铁、建材、电解铝、铁合金、电石、焦炭、煤炭、平板玻璃等行业落后产能的力度。淘汰落后生产能力是一项艰巨复杂的任务，要研究建立落后产能退出机制，确保落后产能的淘汰和产业结构的优化。要通过增加财政转移支付，对淘汰落后产能工作给予一定的支持，同时有条件的地方要安排资金支持淘汰落后产能。 第三，要对新建项目严格市场准入，严格执行环评制度。对新建和改扩建的项目，在进行投资管理、环境评价、土地供应、信贷融资、电力供给等审核时，要以行业准入条件为依据，严格把关。 最后，要发挥科技进步在节能减排中的重要作用，推进重点节能工程、重点企业节能技术改造。要实施一批节能减排重点行业共性、关键技术及重大技术装备产业化示范项目和循环经济高技术产业化重大专项。在钢铁、有色、煤炭、电力、石油石化、化工、建材、纺织、造纸、建筑等重点行业，推广一批潜力大、应用面广的重大节能减排技术。加强节电、节油农业机械和农产品加工设备及农业节水、节肥、节药技术的推广。   （李雪松，中国社会科学院数量经济与技术经济研究所研究员，经济模型研究室主任，中央国家机关青联委员）